Introduction des contrats à terme sur le MASI 20 : Impact sur la liquidité, l'efficience informationnelle et la volatilité de la Bourse de Casablanca

الملخص

Le 6 mai 2025 marque une étape historique pour la finance marocaine : l'Autorité Marocaine du Marché des Capitaux (AMMC) a visé le document d'information relatif au premier contrat à terme ferme sur l'indice MASI 20, inaugurant l'ère des produits dérivés à la Bourse de Casablanca. Ce lancement, concrétisé le 6 avril 2026, place le Maroc aux côtés de Johannesburg et Nairobi dans le cercle restreint des bourses africaines disposant d'un marché à terme réglementé. Dans quelle mesure cette innovation institutionnelle améliore-t-elle la liquidité, l'efficience informationnelle et la stabilité de la Bourse de Casablanca ?

En l'absence de données historiques suffisantes sur ce marché nouvellement créé, cet article propose la première analyse économétrique ex-ante multidimensionnelle fondée sur une simulation Monte Carlo calibrée sur les paramètres du MASI général (2015–2024), complétée par les données réelles des premières semaines de cotation. Nos projections indiquent une amélioration significative de la liquidité (+45% volumes, -31% spread), une réduction des dépendances sérielles, une stabilisation de la volatilité conditionnelle et un leadership progressif du marché à terme dans la découverte des prix (IS > 61% à partir de la sixième semaine). Ces résultats positionnent la trajectoire marocaine entre les niveaux observés à la JSE et à la NSE, tout en identifiant la faible liquidité initiale comme principal facteur limitant l'amplitude des effets